MAKALELER / Uluslararası Kredibilite ve Büyüme





Uluslararası Kredibilite ve Büyüme-1


1—Genel Yorum:


1.1—Borç ödemenin en iyi motoru büyüme motorudur yani büyümedir.Büyümenin durması ile borcu çevirmek için gereken kredilerin risk puanı aratacağı için daha yüksek faiz yükü ile borçlanmak durumu oluşacaktır. 


1.2--Ve kredi durumunda zorlanma halinde murpy nin tersliklerle ilgili yasaları işlemeye başlar.Ve her şey kötüye gitmeye başlayabilir.


1.3--ülke CDS puanları piyasanın yani ülkenin piyasada oluşan algısının puanıdır.ve yatırımcıların ilgisini gösterir.Bu bir çeşit barometredir.


1.4--CDS ler piyasalar tarafından belirlenirken,kredi kuruluşlarının verdiği notlar ise ülkenin makroekonomik göstergeleri ile siyasi risklerini gösteren subjektif olarak belirlenebilen notlardır.Sonuç en iyi notu piyasa verir kredi kuruluşları değil.


1.5—Türkiye Makine,elektronik ve bilişim sektörüne çok daha fazla öncelik vermelidir.Avrupadan ithal edilen 200 milyon dolarlık makinaları,


1.6--Avrupaya 30 milyon dolar olarak etiketi değiştirilerek ihrac ediyoruz.Bu nedenle çevre ülkeler tarafından da kalite ve fiyatı en uygun kabul edilen yerli malı ürünleri herhalde tercih etmesi gerekir.


1.7—Türkiye de mevcut durumun analizi için 1986-2010 yılları arası yeni kurulan ve kapanan şirket ve şahıs firması değişimi:


1.8—Kurulan şirket sayısının zamana göre değişiminde


1--1985-1993 arası ortalamanın altında iken,


2--1993-1999 arası tepe yapmış olup,


3--1999-2003 kadar yine ortalamanın altında olup,


4--2008 de 1998 deki seviyeyi hala yakalayamamıştır.


5--Eğri genel olarak 1230 eğimle artan doğrusal bir ortalamaya göre artan bir değişim göstermektedir.


1.5—Kapanan şirket sayısı değişimi 1990 dan2010 a kadar üstel bir biçimde değişim göstermiştir.Kapanan şirket sayısının ortalama doğrusunun eğimi 508 dir.


1.6--Bu değer kurulan şirket sayısının 1230/508=2,4 katıdır.Yani kapanan her bir şirkete karşı 2,4 yeni şirket kurulmuş durumda.


1.6—Kapanan/Kurulan şirket değişimine bakıldığında 0,94 eğimli ortala bir doğru etrafında artan bir değişim göstermektedir.Yani kapanan artmakta,kurulan azalmakta.


1.7—Kurulan şahıs firması değişimi ,2001 den itibaren hızla artarak 2008 de tavan yapmıştır.Ortalama doğrunun eğimi 1589 dur.Bu değer şirket kurulumundan fazladır.


1.8—Kapanan şahıs firması değşiminin ortalama doğrusu eğimi 672 olup,bunun kurulan şahıs firması ortalama eğimine oranı 1589/672=2,4 olup, Yani kapanan her bir şahıs firmasına karşı karşı 2,4 yeni şahıs firması kurulmuş durumda.


1.9—Kapanan/Kurulan şahıs firması değişimine bakıldığında -1,244 eğimli ortalama  bir doğru etrafında azalan bir değişim göstermektedir.



1.9.1--Yani kapanan azalmakta,kurulan artmakta.Kısaca Türkiyede genel eğilim şirketleşmeden şahıs firmasına doğru bir kaçış var.



2--Ülke Puanı Hesabı:



5.1--Yeni bir hesap yöntemi olarak makroekonomik parametrelerle orantılı olarak Ülke puanı hesabı yapılabilir.Ülke puanı anılan Bütçe Dengesi/GSYH,Borç Stokunun/GSYH  Oranı,Cari dengenin/GSYH Oranı ile ters,Büyüme Oranı ile doğru orantılı hesap edilecek ülke puanı Türkiye için 11,7 iken İspanya için 0,4 hesaplanmıştır.



5.2--Buna karşın İspanyanın CDS Puanı 352 ve Kredi notu Skalada 3ve iken,Türkiyenin CDS Puanı 250 ve Kredi Notu Skalada 12 olarak bilinmektedir 


Türkiye İspanya Karşılaştırması         


Ülke….........Hes Puanı...Kredi Notu......CDS 


 İspanya …....0,4……………..2…………352       


Türkiye……11,3……………11………….250


5.2--Türkiye ve İspanyanın CDS-Hesap Puanı ve Kredi Notu karşılaştırıldığında Hesap Puanı artarken CDS puanı çok düşük bir eğimle düşmekte ki bu durumda piyasalar temkinli olarak cevap verdiği ve kredi kuruluşunu öncelikle beklediği anlaşılmakta olurken,kredi notu ile hesap puanı arasında ki grafiğe göre Kredi Notu artarken hesap puanı 0,8 eğimle artmakta olup,piyasalar bu notu esas alarak harekete geçmektedir.


5.3--Bu değerin 1 yerine 0,8 olması ülke değerleri kredi notu arasındaki ilişkinin üstel olarak esas alındığı,bu üstelliği aşmak için ağzınızla ülke değerleri yüksek olsa bile üst sınıf notuna-kast notuna kolay kolay ulaşamayacak değerlere sahip olmanız sonucunu getirmekte.


5.4--Sonuçta kredi notu ve CDS Puanı ülke değerlerini objektif olarak yansıtmaktan uzak bir görünüm vermektedir.


5.4.1--Anılan hesap yöntemi ifadesinin açıklığına göre ülke tahvilleri alımları için kullanılabilir.Yukarıda anılan değerler makroekonomik ölçümlere göre elde edilmiş olup,ülkenin siyasi görünümü ile dolaylı olarak bağlantılıdır.Yani iyi ekonomik yönetimde herhalde borç az,cari açık az vs olur.


Ülke..Kredi Not ..........CDS........Büyüme........Bütçe D/GYH….......Cari D/GSYH-%.......... Borç Sto/GSYH .ÜP


Almanya……1….....…4,8…....…-3,3......................4,9….........................83…...........................3,5 


Fransa……...1…....…..2,2…....…-7,7…................-2,1..............................81...............................1,7 


İtalya……….4……..…1……......-4,6…................-2,7….........................119...............................0,7     


İspanya …....2….........352…........0,8….................-9,2…..........................60............................…0,4


Türkiye .......11…........250….........11….............…-2,8…..........................42…...........................11,3


ÜP=Ülke Puanı Hesabı=(4*/(5*6*7))*1000


Sonuçta İspanya gibi ülkeler borçlanma enstrümanlarına % 2-3 faiz öderken,Türkiye hala % 8-9 la borçlanmaya gidiyor.


Kaynakça:Dünya Gazetesi-Çeşitli Sayılar






Makalenin İzlenme Sayısı : 553

Eklenme Tarihi : 26.08.2019

Önceki sayfaya geri dön.